RSDB jaarcijfers 2008

RESULTAAT 2008 NAAR VERWACHTING

Terugblik op 2008
De verslechterde economische situatie, waarbij marketingbudgetten worden ingekrompen, heeft een direct gevolg gehad op de omzet van onze bedrijven. Tevens nam door deze daling van budgetten de overcapaciteit in onze industrie toe. Voor het eerst in de historie van de grafische industrie heeft zelfs het 4e kwartaal op Europese schaal een negatieve trendbreuk in bezetting en winstontwikkeling laten zien.

De Europese markt van Print Productions liet, net als de RSDB drukkerijen, over heel 2008 in kilotonnen papier een krimp zien van ruim 1%. De verslechterde marktomstandigheden leidde tot verdere prijserosie en margedruk.

Ook 2008 stond weer in het teken van ons streven om de neergaande lijn in de grafische markt te keren door in te zetten op het zo noodzakelijke consolidatieproces binnen Europa. Het zag er naar uit dat dit samen met Hombergh/ De Pundert Group (HHBV) gerealiseerd zou kunnen worden. Uiteindelijk werd, tot onze teleurstelling, in september bekend dat HHBV er niet in slaagde het door haar voorgenomen bod te financieren.

Na de opsplitsing en gedeeltelijke verkoop van onderdelen van de businessline Marketing Communications in 2007, zijn de MediaPartners Group en Leads to Loyals in 2008 ieder op eigen kracht verder gegaan met het invullen van het door hen geformuleerde beleid. Het onderzoek of een mogelijke desinvestering van MediaPartners Group haalbaar is, heeft nog geen bevredigende oplossing gebracht.

Resultaat 2008
De onevenwichtigheid in de vraag- en aanbodverhoudingen in de grafische industrie is door het verslechterde financiële en economische klimaat nog verder vergroot. Volgens de in december uitgebrachte verwachting zijn de opbrengsten van de voortgezette bedrijfsactiviteiten gedaald met EUR 37,5 mln tot EUR 447,5 mln (2007: EUR 485,0 mln). Enerzijds veroorzaakt door de verkoop van 2organize en Logic Use (2007: omzet EUR 6,6 mln) en anderzijds door een teruggang in oplage en omvang van tijdschriften en het uit de markt halen van titels door opdrachtgevers.

De toegevoegde waarde (TW) komt door voortdurende margedruk EUR 18,0 mln lager uit op EUR 212,9 mln (2007: EUR 230,9 mln). Dit is naast de verkoop van 2organize en Logic Use (2007: TW 4,8 mln) veroorzaakt door onder meer lagere opbrengstprijzen.

Door de reeds in 2007 in gang gezette verbeterprogramma’s en de verkoop van 2organize en Logic Use (2007: bedrijfskosten EUR 4,8 mln) zijn de bedrijfskosten gedaald met EUR 20,6 mln tot EUR 207,1 mln (2007: EUR 227,7 mln). Daarnaast worden de kosten beheerst door verdere en continue procesbeheersing / automatisering. Het aantal medewerkers op basis van fte’s liep terug van 2.257 ultimo 2007 tot 2.189 ultimo 2008. De jaarlijkse loonstijging volgens de Grafimedia CAO heeft deze efficiëntieslag deels tenietgedaan.

EBITDA is gedaald tot EUR 37,2 mln (2007 EUR 40,9 mln). De trend van margedruk die in voorgaande jaren is ingezet heeft zich in 2008 voortgezet met een EBITDA / TW marge van 17,5% en een ROCE (return on capital employed) van 0,7%.

Het bedrijfsresultaat (EBIT) liep terug naar EUR 5,8 mln (2007: EUR 6,3 mln). RSDB NV heeft over 2008 een resultaat na belastingen behaald van EUR 1,3 mln, tegenover EUR 5,4 mln over 2007.

Deze resultaatontwikkeling leidde, bij een gelijk aantal van 3.290.275 geplaatste aandelen, tot een winst per aandeel van EUR 0,41 (2007: EUR 1,65).

De kasstroom uit operationele activiteiten daalde tot EUR 13,3 mln. De afname van de operationele kasstroom is met name veroorzaakt door lagere handelsschulden en overige verplichtingen van EUR 19,6 mln als gevolg van een vermindering ten opzichte van 2007 van aangegane investeringsverplichtingen en nog te betalen acquisitiekosten. Papiervoorraden zijn bewust hoog gehouden met betrekking tot te verwachten significante prijsverhogingen per 2009. Netto investeringen in materiële vaste activa bedroegen EUR 23.0 mln (2007: EUR 30,2 mln).

*) Bedrijfsresultaat (EBIT) gedeeld door activa minus kortlopende verplichtingen.

Financiering en convenanten
Na betaling van het dividend over het boekjaar 2007 (EUR 5,7 mln) zijn de rentedragende schulden (inclusief liquide middelen) opgelopen met EUR 13,2 mln tot EUR 71,7 mln (EUR 58,5 mln). De vennootschap heeft een sterke balans met een solvabiliteit van 45,2% (ultimo 2007 44,5%), een schuld / EBITDA ratio van 1,9 en een EBITDA/rentelasten van 8,6. De totale rentedragende schulden ad EUR 73,2 mln (ultimo 2008) bestaan voor:

Naast de bestaande financial leases en hypothecaire lening heeft RSDB een principe-overeenkomst met ING en ABN AMRO gesloten voor een EUR 50 mln gecommitteerde faciliteit
met ingang van 1 mei 2009 en met een looptijd van 1 jaar. Deze faciliteit is ruim voldoende om het stand-alone businesplan te kunnen uitvoeren. De overeengekomen convenanten passen binnen RSDB’s financiële raamwerk (Debt/normalised EBITDA < 3, normalised EBITDA/Rente > 4,75, solvabiliteit >30%).

Strategie
De druk op de grafische industrie door de markt wordt ook voor RSDB steeds groter. De huidige verslechterde economische situatie, waarbij veelal marketingbudgetten worden ingekrompen, heeft een direct gevolg voor de omzet van de bedrijven. Daardoor zullen alle inspanningen in eerste instantie gericht zijn op de ontwikkeling en uitvoering van een business plan, uitgaande van een stand-alone situatie voor RSDB, dat tevens geen enkele toekomstige ontwikkelrichting mag blokkeren. Het streven blijft mee te werken aan de totstandkoming van een Europese consolidatie hetgeen naast schaalvergroting ook het nemen van noodzakelijke acties betekent die ervoor moeten zorgen dat de balans tussen vraag en aanbod van capaciteit herstelt. Niet alleen vanuit de huidige problematiek van de markt, maar ook met het zicht op de toekomstige ontwikkelingen aan de vraagzijde.

De strategie is er ook op gericht om binnen het spanningsveld van consolidatie zorgvuldig afgewogen investeringen te blijven doen door oude technologie te vervangen door nieuwe teneinde qua kostprijs en service competitief te blijven en binnen de mogelijkheden rendabel te zijn.

Prioriteiten
In lijn met onze strategie hebben we voor 2009 een aantal prioriteiten geformuleerd die gelden voor onze onderneming in de volle breedte. Deze prioriteiten zijn:

Dividendbeleid
Het door RSDB gevoerde dividendbeleid gaat uit van een pay-out ratio in contanten van 40% over het nettoresultaat per gewoon aandeel zolang de solvabiliteit voldoet aan de gestelde ondergrens van 30%. Over de jaren 2006 en 2007 heeft RSDB ervoor gekozen om, gezien de gezonde balans, hetzelfde dividend als over 2005 uit te keren, te weten 75% van de netto winst van 2006 en 107% over de netto winst van 2007.

In het licht van de onlangs door RSDB onder voorwaarden met de banken overeengekomen waiver over 2008 en de principeovereenkomst met betrekking tot de hierboven genoemde kredietfaciliteit zal er geen voorstel tot dividenduitkering over 2008 worden gedaan.
Daarnaast is het gezien de vooruitzichten voor 2009 en de ingrijpende maatregelen als onderdeel van het stand-alone plan, een teken naar alle medewerkers in de organisatie.

Vooruitzichten
Gezien de algehele economische situatie, bovenop het niet kunnen realiseren van de zo noodzakelijke consolidatie, zullen we voor de uitvoering van het stand-alone business plan ingrijpende maatregelen moeten nemen waarbij aanzienlijke kosten gemoeid zullen zijn.

Door de financiële consequenties van deze potentieel ingrijpende maatregelen en het onmogelijk in te schatten economische klimaat doen wij geen uitspraak in absolute bedragen over de resultaatontwikkeling 2009. Wij geven echter wel aan dat wij verwachten dat het netto resultaat negatief zal zijn.

Wij willen er nu reeds melding van maken dat bij de halfjaarcijfers 2009 een belangrijke wijziging in grondslagen voor de tussentijdse berichtgeving zal worden toegepast ten aanzien van de kosten voor en de verplichting uit hoofde van vakantiedagen. Het resultaat over het eerste halfjaar zal hierdoor negatief worden beïnvloed. Het resultaat over het tweede halfjaar zal daarentegen positief worden beïnvloed door deze grondslagwijziging.

RSDB NV
Raad van Bestuur

Deventer, 19 maart 2009

Voor nadere informatie:
J.P. Caris, CEO
Drs E.H.O.M. Bouwman, CFO
Tel. 0570 - 69 49 05

Aanvullende informatie:
De cijfers in dit persbericht zijn gebaseerd op de opgemaakte jaarrekening 2008 die tijdens de Algemene Vergadering van Aandeelhouders ter vaststelling zal worden voorgelegd. De in dit persbericht opgenomen cijfers zijn niet gecontroleerd.

Het jaarverslag met de volledige jaarcijfers zal 30 maart beschikbaar zijn. De Algemene Vergadering van Aandeelhouders zal dit jaar gehouden worden op woensdag 15 april om 15:00 uur in het Rosarium in Amsterdam.
Aansluitend zal de gebruikelijke persbijeenkomst plaatsvinden. Redacties kunnen zich hiervoor aanmelden via info@rsdb.com

Bijlagen:

Cijfers RSDB 2008 PDF (49 KB) inhoud: Geconsolideerde winst- en verliesrekening Balans Kasstroomoverzicht